二次通胀来了。。

🌈 Abstract

本文探讨了近期大宗商品价格的变化趋势,包括黑色、农产品和工业品等。主要观点如下:

🙋 Q&A

[01] 大宗商品价格变化

1. 黑色价格为何下跌?

• 黑色价格下跌主要与房地产和基建需求下降有关。房地产销售同比减少四成,地方政府土地出让金收入大幅减少,导致基建需求下滑,从而拖累了黑色价格。

2. 农产品价格为何反弹?

• 大豆、油脂和豆粕等农产品价格出现反弹。主要原因包括:
  • 美国和巴西大豆种植成本接近,价格已经接近种植成本位置
  • 巴西大豆产量不及预期,出口份额将减少,利好美国大豆出口
  • 投机资金大量持有空单,一旦离场将带来大涨

3. 工业品价格为何反弹?

• 有色金属如铜价格大涨,主要原因包括:
  • 过去几年有色行业资本开支未增加,供给未增加
  • 房地产需求下降,但新能源、住房和工业补库存需求增加弥补了缺口
  • 美国PPI和PMI数据超预期,显示需求依然较强

4. 通胀压力再起,美联储政策面临挑战

• 美国核心PPI和CPI数据显示通胀压力再起
• 如果通胀难以降下来,美联储可能推迟降息甚至再次加息
• 这将对中国经济复苏造成较大压力,需要进一步财政和货币刺激

[02] 中国经济展望

1. 中国经济目前面临的挑战

• 中国新订单主要来自海外,国内内需依然不足
• 需要进一步的财政和货币刺激,但前提是美联储开始降息

2. 美联储政策对中国的影响

• 如果美联储推迟降息或再次加息,将对中国经济复苏造成较大压力
• 高利率可能引发美国经济衰退或打破美股上升趋势,也会对中国产生负面影响